信用創造學派

① 奧地利學派關於貨幣供給和利率關系的看法

奧地利學派經濟學家關注放大的信用周期的波浪效應，並將它作為大多數商業周期的首要原因。奧地利學派經濟學家斷言，天然具有破壞效應和無效性的中央銀行政策是大多數商業周期佔主導地位的根源，因為它們傾向於「人為地」把利率降低很長時期，因而產生了過度的信用創造、投機性的「泡沫」和「人為的」低儲蓄率。
根據奧地利學派的商業周期理論，商業周期以下列形式展開：低利率傾向於刺激向銀行體系的借貸。通過在部分儲備銀行體系中的貨幣創造過程，這一信用擴張引發了貨幣供給的擴張。這又反過來導向一種不可持續的「貨幣激增」，在此激增期間，「人為刺激的」借貸找到縮小的投資機會。
這一激增產生廣泛傳播的不正當投資（malinvestments），引發資本資源被不當配置到那些並不能吸引投資的地區（如果貨幣供給保持穩定的話）。根據某些權威專家的說法，2008年的全球經濟危機可以被看作是奧地利學派經濟學商業周期理論之可靠性的一個範例。奧地利學派經濟學家爭辯說，對於「信用困難」的矯正，通常被稱為「衰退」或者「打破景氣之門」，在信用創造無法持續時，它們就會出現。他們聲稱：當市場最終出清時，貨幣供給突然並且顯著地收縮，引起資源重新配置和返回到更加有效的用途方面。
羅斯巴德深受米塞斯的影響，在他的兩本重要論著《美國大蕭條》和《個人、經濟與國家》中，我們不難看到米塞斯的觀點和分析方法。在《美國大蕭條》中，羅斯巴德試圖運用米塞斯的商業周期理論解釋隨後發生的經濟大危機。他把1929年的危機歸因為二十世紀二十年代的貨幣擴張，把隨後的危機深化歸咎為胡佛經濟干預政策的誤導。
羅斯巴德認為，1929年股市崩潰後的幾年，胡佛企圖通過設立工業政策來阻止破產和失業，通過擴大信貸政策來支撐下降的工資與價格。這種干預政策妨礙了市場在先前信貸擴張時期帶來的生產結構的糾錯能力，因此將一常規的危機轉化為曠日持久的大蕭條。
羅斯巴德對大蕭條的解釋與弗里德曼和施瓦茨合著的《美國貨幣史1857-1960》同年出版，但這兩本書對大蕭條的解釋及其結論基本上是相互對立的。羅斯巴德認為，聯邦儲備銀行在二十世紀二十年代追隨的信貸擴張政策是通貨膨脹泛濫的根源，這是奧地利學派的商業周期解釋中必備的前提條件。而弗里德曼和施瓦茨則發現，二十世紀二十年代是一個穩定或價格下降的時期。